Author:
Четверг, Сентябрь 15th, 2011
Category: новости

Па выніках 2008 года ААТ "Паўночна-Заходні Целікам" (СЗТ) прадэманстравала адны з лепшых паказчыкаў сярод МРК па эфектыўнасці і лепшыя па пазыковай нагрузцы. Кампанія атрымала выручку ў памеры 25200000000 руб., Аперацыйны прыбытак на ўзроўні 4600000000 руб., Чысты прыбытак у памеры 2600000000 руб. Аналітыкі ІЧ "Вялес Капітал" адзначаюць, што пазыковая нагрузка СЗТ ў 2008 годзе значна вырасла за кошт рэкорднай інвестыцыйнай праграмы, якая склала без малога 15000000000 руб. Калі б не паступленні ад продажу долі ў "Телекоминвесте" (адным з акцыянераў "Мегафона") у 2007 годзе, кампанія сур'ёзна сапсавала б сваё фінансавае становішча падобнымі інвестыцыямі.

"У сапраўдны момант мы глядзім на СЗТ як на адну з найменш рызыкоўных МРК з пункту гледжання крэдытных рызык. Кампанія абвясціла аб значным зніжэнні капзатрат (каля 4 млрд руб. У год), што дазволіць ёй камфортна перажыць нестабільныя часы ў расійскай эканоміцы ", — заяўляюць спецыялісты.

Разам з тым эксперты хочуць адзначыць, што існуюць як станоўчыя, так і адмоўныя рэгулятыўныя моманты для кампаніі. У ліку пазітыву прагнозы МЭР адносна дынамікі тарыфаў на паслугі мясцовай сувязі, якія апынуліся лепш ранейшых здагадак ўрада. Гэта несумнеўны плюс, які нясе, зрэшты, дадатковыя рызыкі для СЗТ, такія як магчымасць адтоку абаненцкай базы, а таксама "расслабленасць" у дачыненні да кантролю над выдаткамі (гэта дастасавальна да ўсіх МРК). У якасці відавочна негатыўнага моманту — фактычнае павышэнне з 2011 года падатковай нагрузкі на бізнес у выглядзе падвышанай стаўкі ЕСН (страхавых узносаў). Дадзеныя змены аналітыкі ІЧ "Вялес Капітал" ўлічылі ў сваёй мадэлі.

"Наша новая ацэнка акцый СЗТ складае 0,503 дал за адну звычайную і 0,3773 дал за адну прывілеяваную паперу (ранейшыя ацэнкі — 0,3008 і 0,2256 дал адпаведна). З улікам патэнцыялу росту катыровак мы выстаўляем рэкамендацыі "купляць" на абодва тыпу акцый кампаніі (ранейшыя рэкамендацыі — "купляць" і "трымаць" па звычайным і прывілеяваным паперах адпаведна). Дадамо, што рэкамендацыі дадзены толькі на аснове фундаментальнай прывабнасці кампаніі і не ўлічваюць фактар ​​рэарганізацыі "Связьинвеста", — падкрэслілі спецыялісты ІЧ "Вялес Капітал".

Аналітыкі ING лічаць, што расейскія нафтавыя кампаніі ўжо не з'яўляюцца недаацэненымі і ў адрозненне ад буйных міжнародных кампаній гэтага сектара яны ў большай ступені адчувальныя да падзення коштаў на нафту. Эксперты адзначаюць рызыка далейшага зніжэння коштаў на "чорнае золата" у бягучым годзе. Пры гэтым у ING разглядаюць гэты рызыка як кароткатэрміновы — па меркаванні экспертаў банка, вялікая адчувальнасць расійскіх нафтагазавых кампаній да коштаў на нафту (у параўнанні з буйнымі міжнароднымі карпарацыямі) робіць інвестыцыі ў іх паперы больш рызыкоўнымі да канца года .

Ацэнка нафтагазавых кампаній Расеі ўжо недастаткова прывабная для таго, каб апраўдаць рэйтынг Buy на бліжэйшыя 12 месяцаў, і ў ING лічаць, што на сапраўдны момант паперы кампаній справядліва ацэнены. Адзіным выключэннем можа стаць "Сургутнефтегаз", які нават пры наяўнасці 19000000000 дал на балансавых рахунках ўсё роўна застанецца вельмі недаацэненым. Аднак праверыць, ці сапраўды гэтая сума існуе, не ўяўляецца магчымым, таму аналітыкі ING прысвойваюць паперах кампаніі рэкамендацыю Hold.

You can follow any responses to this entry through the RSS 2.0 feed. Both comments and pings are currently closed.

Comments are closed.